社區平台身上的價值一定程度上符合梅特卡夫定律，即一個網絡的價值等於該網絡內的節點數的平方，並且該網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。在小紅書身上，近十年來，它通過社區、內容連接B、C兩端，網絡價值也因用戶數、商家數的增長而呈現指數級增長。

小紅書的用戶數和活躍度仍然在快速增長，2020年時其月活用戶在2000萬，根據千瓜數據3月底發佈的《2022年千瓜活躍用戶畫像趨勢報告（小紅書平台）》，目前其MAU超2億，其中72%爲90後，50%分佈在一二線城市，共有4300萬+的分享者，消費能力較高。

同時，截至2021年，小紅書社區內匯聚了全球230多個國家和地區的近8萬個品牌，其中包括雅詩蘭黛、蘭蔻等全球知名品牌，也包括元氣森林、完美日記、colorkey、花西子等新銳品牌，甚至一定程度上，小紅書是這些新品牌能快速獲得成功的關鍵一環。

強大的C、B兩端數據，賦予了小紅書巨大的網絡價值和商業價值。2021年11月，小紅書宣佈獲得Temasek淡馬錫、騰訊投資、阿裡巴巴、天圖投資、元生資本等的5億美元投資，投後估值上昇至200億美元。那時，也是小紅書上市傳言愈演愈烈的時候。


那麼，小紅書至今仍然沒有“結果”，原因在哪裡？

原因之一恰恰在於其高估值。

B站是小紅書的估值參考之一，而就在去年，其股價從2021年2月11日達歷史新高的157.66美元/股，總市值一度達619.6億美元，一路下跌，至小紅書最近一輪融資的11月，已跌至最高近90美元/股。目前其股價已一路下跌至12美元/股，總市值不超過50億美元。

根據最新財報，2022年第二季度，B站月均活躍用戶數達3.06億，是小紅書的1.5倍；日均活躍用戶數達8350萬，是小紅書的1.2倍（Quest Mobile數據顯示其DAU爲6500萬）。

按照市值/估值簡單除以月活用戶，算出單個用戶價值，月活2億、最近一輪估值200億美元的小紅書單用戶價值約爲100美元，B站約爲16美元，知乎約爲7美元（月活1.04億，當前市值7.223億美元）。

在市值脫水、市場下行、監管增強下，曾創下估值神話的小紅書上市難度可見一斑。

另一重原因則是“高價值，有時與高商業價值並不直接掛鉤”。

兩個疑問：一，小紅書平台價值高嗎？答案毋庸置疑，高。二，小紅書商業價值高嗎？答案並不那麼肯定。

由於其獨特的社區氛圍，小紅書收獲了高粘性用戶。據Quest Mobile數據，2019年11月至2021年10月，小紅書DAU/MAU [The Daily Active Users (DAU) to Monthly Active Users (MAU) Ratio] 由28.6%提昇至35.8%，2020年2月以來一直保持在30%以上，高於嗶哩嗶哩接近30%的水平，但低於快手的50%+。

同時，由於用戶以一二線城市的女性爲主，小紅書的消費能力較強、轉化率較高。東興証券研報顯示，2021H1，己入駐蒲公英平台的1.8w+主播平均客單價爲341元（新榜數據）；頭部KOL [Key Opinion Leader] 直播的銷售轉化率達到21.4%，高於抖音、快手等。(作者：一點財經，原題：小紅書的痛點與價值；一點財經編輯部 2022-11-10）