百度上市

2005年8月5日，紐約時間上午10：00，參與百度上市的人員在百度CEO李彥宏的率領下，進入高盛銀行辦公室內，共同等待見證百度上市第一筆交易的歷史時刻，11：35左右，第一筆交易完成，股價漲至72美元，上漲200%，全體人員掌聲雷動！百度為NASDAQ創造歷史，華爾街開始沸騰！紐約時間8月5日下午2：40左右，股票已經突破100美元的消息。NASDAQ位於紐約第四十三街，毗鄰百老匯，當NASDAQ的大屏幕上開始滾動實時的百度檢索關鍵詞，同時穿插巨幅百度Logo,很多投資人在路邊拍照留念。而百度CEO在街口開始接受中央電視臺駐美國記者的采訪。3：00，在NASDAQ的百度的全體員工開始準備4:00的閉市儀式。在NASDAQ大廳裏，百度CEO李彥宏的精彩演講博得了經久不息的掌聲。在分別與投資人、銀行家、上市團隊合影留念以後，百度CEO李彥宏啟動了2005年8月5日的NASDAQ的閉市儀式。此時中國最大的互聯網搜索服務提供商——百度在線網絡技術有限公司(NASDAQ:BIDU)宣布在NASDAQ正式上市，發行4,040,402股美國存托憑證股票。第二天，百度IPO當日漲幅354%，在美國IPO歷史上排名第18位，在海外IPO案子中則是新高紀錄。

上市只是手段

上市並不是百度的理想，只是手段。與矽谷的工程師一樣，李彥宏的理想是，用技術改變人們的生活，讓千百萬人使用自己研發的技術，為他們創造價值。上市後的第二天，身穿紅色T恤、平靜出現在大家面前的李彥宏讓人暫時忘記了他的億萬身家，大洋彼岸的股市瘋狂似乎與他無關。李彥宏澄清了有媒體說他在美國的交易所看到股價飛升失聲痛哭的說法，李彥宏說他的流淚並不是因為股價，而是在上市當天給百度公司第一位員工、百度現任副總裁劉建國打電話時，只說了一句“Wedidit(我們成功了)”就流淚不止，一直讓李彥宏感動的是員工們的工作成績。百度上市這次引起社會高度關註的原因除了股價高還在於，它不光是少數管理團隊的一夜暴富，更是創業員工的共同致富，這在中國的公司裏是非常罕見的。李彥宏作為兩位創始人之一在公司的持股並不高，目前只有22.9%左右。從公司創立之初，他和另一位創始人徐勇就逐漸地把股權分給更多的員工，早期甚至包括前臺的工作人員。為什麽會有這樣的另類做法？李彥宏的回答是，造就百度員工成為百萬富翁是天經地義的，因為一開始進入百度的員工所承擔的風險要遠遠大於後來的員工。百度第一個員工劉建國，當年放棄了做大學教授的機會，加入百度，當時公司什麽都沒有，我們就開始幹，一直到今天，很多員工都是這樣的，他們應該得到股票。“我的原則是少許諾，多兌現，只有這樣他們才能相信你。”當李彥宏在香港、紐約等地的上市路演取得了極大成功，許多投資者、基金經理甘於無椅而坐、無飯可吃，寧願取消夏日旅遊，也要聽聽李彥宏的演講。“比百度大十倍的中國人壽都沒有吸引這麽多承銷商和基金經理來參加。”一位投資銀行職員樂觀地表示，“百度的新股發行將會熱銷。”由於Google手中握有百度2.6%的股權，在百度上市前沒有拋售套現。基於對Google的信任，也增強了投資者對百度的信心。

黎明前的黑夜

樹大招風，百度運用“拿來主義”招致版權官司也屬必然的。在畢勝離職前，百度下吧因為“技術升級”原因被無限期停止服務，百度影吧則更名為百度影視，更拿下了有版權問題的電影。版權問題所引起的法律訴訟，各界人士一直疑問重重，但無論如何，上市前的陣痛百度公司必須承受。

6月21日，上海步升音樂文化傳播有限公司起訴百度公司擅自上載包括胡彥斌等歌手的53首歌曲侵犯了錄音作品的網絡傳播權，並要求百度立即停止侵權、公開賠禮道歉，並賠償各種損失共計56萬余元。6月28日，北京新畫面影業有限公司起訴北京百度網訊科技有限公司，案由為百度在其“影吧”內放置《十面埋伏》電影下載鏈接涉嫌侵權。原告方要求被告方停止侵權並賠償經濟損失人民幣20萬元，同時負擔訴訟費用。7月20日，由於受到版權代理R2G的投訴，百度不得不刪除了一些流行中文金曲的非法文件鏈接，其中有一首超級金曲已經刪除了近3000個音樂文件鏈接，同時百度也在調查其他5000個所鏈接的音樂文件的情況。

以上涉及的經濟糾紛數額並不算大，但問題的關鍵在於，這些訴訟正巧發生在百度即將上市的前夜！版權官司在一定程度上為百度公司的上市之路蒙上了陰影。另外，能否保持中文搜索引擎的領導地位也是百度上市之前的憂慮之一。由李彥宏火熱的路演、投資者的熱捧和觀眾泛紅的眼球，我們不難預測百度上市伊始的佳績。然而，規範的納斯達克和理性的國外投資者們不會像國內股市和投資人那麽感性，不會因為你掛上“ST”的頭銜而趨之若騖。他們看中的是百度的市場表現，是百度實戰的經驗、年終財務報告和市場發展的潛力。Google等搜索引擎雖然先發制人，有著成熟的技術支持和國際市場開拓經驗，但由於其對中國本土文化的疏遠，其搜索方法一直無法普及，導致其市場份額一直維持在20%左右，最終被百度所超越。現在，Google也終於意識到其發展的“攔路虎”，於是甘冒微軟的“大不韙”，置李開復於麾下。然而，面對Google、雅虎、微軟和中國中小搜索引擎的十面埋伏，百度還能保持其領導地位嗎？這些上市前的不安因素，著實讓大家汗了一把，不管怎麽樣，百度還是上市了，正如博客網董事長兼CEO方興東所說，“百度上市是中國互聯網新的裏程碑！”

三次融資不被操縱

三次融資，幫助百度在短短四年中迅速成長為全球最大的中文搜索引擎，而李彥宏、徐勇等原有股東也保持了對公司的絕對控制權。企業的發展中，吸收外源投資是一種普遍現象。但在這一過程中，許多創業者卻未必能夠把握合理的融資規模和節奏，以防自己對企業的控制權被過分稀釋，從而保持對企業發展方向的主導權。已完成了三次融資的中文搜索引擎——百度，堪稱為數不多的成功者之一。

首筆融資不求最多

1995年開始，李彥宏就利用每年回國的機會考察國內的市場。但那時，他並沒有急著回來，因為“感到中國還不需要搜索這個技術，大家還在推廣網絡的概念”。1999年10月，政府邀請了一批留學生回國參加國慶典禮，李彥宏也在受邀之列。這次行程堅定了他回國創業的決心：“大家的名片上開始印E-mail了，街上有人穿印著.的T恤了。”更為重要的是，“中國出現了一批能夠為搜索業務付費的門戶網站”。

當時，國內門戶網站使用的搜索引擎，大多是英文搜索軟件的漢化版。雖然中文的語言邏輯和英文有著很大區別，但這些軟件在開發時卻很少考慮到華人,尤其是中國內地網民的搜索習慣；而那時國內出現的“搜索客”等搜索引擎，在李彥宏看來更像是“玩具”。返回美國之後，手中握有全球第二代搜索引擎核心技術“超鏈分析”專利的李彥宏，找到了自己剛剛從美國東部闖蕩矽谷時認識的好朋友徐勇。11月，徐勇邀請李彥宏到斯坦福大學參加自己擔任制片人的《走進矽谷》一片的首映式。第二天，兩人就基本敲定了市場方向、股權分配、管理架構以及融資目標等回國創業的大致框架。此時互聯網泡沫正盛，但是，為了憑借自身團隊的價值成為公司絕對控股的大股東，以便為將來的階段性融資奠定基礎，他們只制定了100萬美元的融資計劃，並開始尋找融資目標。在與各種背景的投資者接觸後，李彥宏傾向於選擇有美國背景的投資者，原因在於“他們開的價碼、條件比較好”。很快就有好幾家VC願意為他們投資，他們看重的是三個因素：中國、技術、團隊。他們選了一家叫PeninsulaCapital的投資公司。PeninsulaCapital是李彥宏要和另一家投資商簽署協議時才開始接觸的。“當時急著回國，所以我們只給了他們一天的時間。”徐勇回憶說。巧的是，PeninsulaCapital的一個合夥人Greg是徐勇拍攝《走進矽谷》時采訪過的。Greg對徐勇說：“從你拍的片子，我就知道你能成事。但我不認識他(指李彥宏)。你說他的技術如何了得，有什麽辦法讓我們相信？”不過，在與按創投行業慣例與李彥宏工作的Infoseek公司CTO威廉-張通電話後，Greg下定了決心：威廉-張認為，李彥宏是全世界搜索引擎領域排名在前三位的專家。盡管對中國有著濃厚的興趣——2000年初PeninsulaCapital還聯合高盛、RedpointVentures向中國最早的IT交易網站矽谷動力投資了1000萬美元，但是由於沒有在搜索領域的投資經驗，他們又拉來了IntegrityPartners一起投資。這家VC主要由Inktomi(美國著名的搜索引擎公司，後被Yahoo收購)的幾個早期創業者創辦。兩家VC決定聯手向百度投

資120萬美元(雙方各60萬美元)，而不是李彥宏當初想要的100萬美元。“當時我覺得，需要六個月時間把自己的搜索引擎做出來。”投資人問李彥宏，“如果給更多的錢，是不是可以縮短這一時間。”他的回答是否定的。但事實上，從2000年1月1日開始，百度公司在北大資源樓花了四個半月就做出了自己的搜索引擎。不僅如此，為了防止市場發生大的變化，原計劃六個月用完的錢，百度做了一年的計劃，從而堅持到了2000年9月第二筆融資到來的時候。

與資本的第二次聯姻

第一輪投資者IntegrityPartners，還為百度引來了第二輪融資的領投者德豐傑全球創業投資基金(DFJ)。IntegrityPartners的創始人之一ScottWelch，早年創建一家購物搜索引擎企業時曾得到過德豐傑的投資。2000年的四五月份，DFJ中的“F”，即創始合夥人JohnH.N.Fisher，通過ScottWelch知道了百度，並很快對其產生了興趣。DFJ隨即對百度展開了審慎的調查，這項工作由剛從新加坡國家科技局加入德豐傑全球創業投資基金的符績勛擔綱。“那段時間，我們大都在晚上去實地考察百度。”符績勛回憶道，“透過公司的燈光，我們看到了這家企業身上閃現著矽谷式的創業精神。”而另一家創業投資巨頭IDG決心投資百度，是因為發現李彥宏一直滔滔不絕的不是自己如何厲害，而是怎麽去找“比自己強”的技術和管理人員。“開始創業的時候，我們希望能夠找到一位‘能人’擔任首席執行官，所以那時我在公司的職務是總裁。”李彥宏解釋說。投資談判過程相當順利，2000年9月，德豐傑就聯合IDG向成立九個月的百度投資了1000萬美元。德豐傑約占了總投資額的75%，因而成為百度的單一最大股東，但其仍然只擁有百度的少數股權。據估算，成立不到一年的百度價值至少應當在2500萬美元以上。投資者還為百度帶來了資本之外的價值。通過PeninsulaCapital的穿針引線，百度與矽谷動力結成了合作夥伴，2000年5月22日，雙方合作推出了“動力引擎”。“矽谷動力CTO盧建的做法使我們的產品被市場所認可。現在他自己做的醫療網站還在競價排名方面與百度合作。”李彥宏表示。這種投資組合之間的協同效應，在DFJ身上也得到了體現：周雲帆、楊寧等創建的Chinaren(後被搜狐收購)是百度的早期客戶，在周雲帆、楊寧再次創建空中網(獲得了德豐傑的投資)時，雙方又再度攜手。