Q3：ESG为何能够架起中外资本市场的桥梁?

邱慈观：这个问题必须分别从ESG实践和ESG投资两方面看，才能回答的比较完整。

就ESG实践方面来说，企业落实ESG只帮助解决中国经济高速增长带来的弊病，具有能优化国内经济体制的功能。

就ESG投资方面来说，这类投资常以可持续发展为主旨，以资金推动符合可持续发展理念的行业，譬如环保材质，回避不符合理念的行业，譬如动力煤，故亦具有通过资金配置来优化国内经济体制的功能。

在什么情况下，ESG能架起中外资本市场的桥梁? 这问题可从双循环的角度看。

首先，在国内循环方面，前面已经表明，过去经济增长的弊病需要经由体制改革来解决，而企业的ESG实践能帮助优化经济体制，解决一部分问题。供给侧的产业结构调整和经济的高质量发展都需要资金助力，故金融必须为实体企业服务，把资金导入符合可持续发展目标的ESG践行企业。

其次，在国内国际双循环方面，这涉及如何以ESG来深化国内与国际金融资源的互动与流通。双循环包括国内资金向国外投资、国际资金往国内投资，但投资方向不能盲目，应该与中国的国家发展目标及人类的可持续发展目标一致，而这就涉及ESG投资。

从半世纪前崛起开始，ESG投资就是有方向、有目的之投资方式，而这反映于它所发展出的七种投资方法。方向表现于它的选择性上，譬如负面排除法和依公约排除法回避不符合ESG理念之投资标的，而正面筛选法挑出符合ESG理念之标的。目的表现在它的积极性和意向上，譬如可持续主题法和影响力投资法以资金驱动社会朝向发展目标前行，而积极股东法以持股权主导企业优化ESG实践。

特别是，像挪威央行投资管理公司等国际大型主权财富基金，所有的投资议题都围绕着ESG展开，而以推动可持续发展为目标。因此，国内大型机构投资者也逐渐理解，ESG是国际投资必备的语言，在对外投资时，必须建立标准、学会语言，否则会有沟通障碍。譬如，作为中国资本市场重要资产所有人的社保基金，去年成立了内部的ESG研究团队，今年更基于国家绿色发展理念而向海外试点ESG投资。另一些曾与国际资金交手的国内企业，也有因ESG实践未达标而被否定的惨痛经验，其后才励精图治而强化ESG实践。

事实上，在国内国际资金双循环过程中，开放国际资金进入国内，只加速优化国内企业的ESG实践，而引导国内资金走向国际，也只加速学习国际上先进的ESG投资实践。在这种意义下，ESG得以架起中外资本市场的桥梁，而通过ESG标准来进行有方向、有目的之投资，才能推进新格局，为全球建立新的体系和秩序。（原题〈资本市场开放30年——ESG架起中外资本市场的桥梁〉，见2021-01-01 爱思想）