2016年四大看點

李克強總理2015年11月21日在英國《經濟學人》雜誌上發表署名文章《大陸經濟的藍圖》指出，政府已經將很多政策工具組合成兩大經濟增長引擎，一個是大眾創業、萬眾創新；另一個是增加公共產品、公共服務供給。文章還表示，大陸正在推動「一帶一路」建設。通過國際產能合作，將大陸製造業的性價比優勢同發達經濟體的高端技術相結合，向廣大發展大陸家提供「優質優價」的裝備，説明他們加速工業化、城鎮化進程，以供給創新推動強勁增長。

筆者認為，李克強總理已經提到了大陸經濟增長的三個引擎：大眾創業、萬眾創新；增加公共產品、公共服務供給；一帶一路建設。

另外， 2015年，習主席的外事訪問明顯增多，其中最核心的一點是一帶一路、人民幣國際化、促進多邊貿易談判及達成。全球最重要的一些國家，目前已經基本上與大陸達成或即將達成重要的雙邊貿易協定，因而判斷，習主席明年的工作重心將會放在國企改革當中，因為習主席是經濟改革的組長。

因此，2016年，實際上，大陸經濟將有四大看點：大眾創業、萬眾創新；以公共產品和服務為主的基建；一帶一路；國企改革。

2016年投資展望

明年的投資將圍繞上述四大經濟看點，展望如下：

承接2015年末上揚行情，以新業產業為首的牛市反彈行情將維持到明年一季度，反彈目標大體定格在今年的高點或略有超越，之後，受技術超買因素影響和新業產業泡沫積累過度影響，滬深大盤將以調整回落為主，盤面更多地集中在對傳統行業（或者說舊經濟）的關注上。

筆者從三個方面進行分析：

第一個方面，大宗商品價格是否觸底。最近包括國際原油和銅等有色金屬在內的大宗商品價格又一次走弱，其中銅價還創下了新低，這主要受到美元12月加息預期影 響，美聯儲官員表態12月加息的已經占到多數，而按照高盛對美聯儲加息的判斷，明年可能至少有三次加息，這將促使美元不斷走強，繼而對大宗商品價格構成壓制。

第二個方面，從大陸流出的美元，從投資角度以及來自美國和日本的經濟資料看，主要投向了美日兩國的房地產行業，據房地產業內的投資報告分析，在美國日本的投資回報明顯高於在大陸的房地產投資回報。加上美元升值預期強烈，社會投機資本向美國的回流沒有停止，有繼續擴大的趨勢。

於此同時，國內的房地產行業過半企業利潤大幅縮水，除一線城市和部分二線城市外，三四線城市出現的鬼城數量穩定，從整個房地產行業投資增速看，10月份最新一期資料只有2%的同比增長，中期將很快轉變為投資負增長。大陸與美國的房地產行業將呈現冰火兩重天局面。受其影響，國內房地產上下游行業的負面因素將繼續擴大。由於傳統行業經濟規模明顯高於新經濟規模，因而整個宏觀經濟將繼續呈下行態勢，不排除短期內季度資料跌破6%的可能。

第三個方面，貿易結構發生變化。從10月份統計局資料看，除了大陸整個進出口貿易資料繼續大幅下滑外，其中的貿易結構也發生了變化。資料中，大陸與美國、東盟、日本的貿易資料出現了下滑，特別是與美國和東盟的貿易資料下滑也就是最近的事情，過去一直呈現增長態勢。但是，大陸與歐盟的貿易資料變化不大，基本與上一期資料持平，中歐貿易增速為-0.2%。這表明有以下幾種可能：

一是，受東盟國家加工貿易替代影響。過去大陸傳統製造業中，加工貿易佔據絕大多數，而大陸經濟轉型後，加工貿易開始下滑，東盟國家成為替代大陸的地區，東盟國家主要加大了與美國間的貿易，成為美國又一個廉價製造基地。受美元回流美國影響，部分資本在美國本土建廠，替代了部分中美貿易；受中日間政治關係僵化影響，中日兩國貿易繼續惡化；

二是，由於大陸加大一帶一路建設，聯通歐洲的一帶一路使得歐洲與大陸間的貿易量加大。

綜合上述三個方面的分析看，明年的投資展望偏向謹慎，一帶一路投資機會偏大，總體上可能出現一種投資「無所事事」狀態。（2015-12-03，和訊網-陳維君）